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“數(shù)”看公募2018：弱冠之年 不破不立
發(fā)布時間: 2018-12-25
這一年，是養(yǎng)老投資元年，12只養(yǎng)老目標基金獲批，已成立的規(guī)模接近30億元；這一年，是基金清盤元年，清盤總數(shù)超出過去全部；這一年，短期純債基金和ETF基金成為最受歡迎的產(chǎn)品……這注定是不平凡的一年。
2018年，恰逢公募基金行業(yè)發(fā)展20周年。在改革開放40周年的背景下，在資管新規(guī)和各項政策的助推下，跌宕起伏的資本市場迎來巨大變化，公募基金也迎來了銀行理財、券商理財、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等多行業(yè)競爭對手的角逐。
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貨基零發(fā)行
從市場的“寵兒”到“難產(chǎn)兒”，“寶寶們”這一年到底經(jīng)歷了什么？
2018年以來，貨基發(fā)行數(shù)量掛零。與此同時，67只傳統(tǒng)的攤余成本法貨幣基金的審批也處于停滯狀態(tài)，而2017年共發(fā)行成立59只貨基。發(fā)行剎車的原因，主要是受到資管新規(guī)和流動性新規(guī)的雙重夾擊。
嚴監(jiān)管之下，基金公司紛紛試水具備浮動凈值屬性的市值法貨幣基金。截至12月7日，已有31家基金公司申報了該類產(chǎn)品，但目前審批進度均處于“第一次反饋意見”。
此外，“T+0”單日贖回上限1萬元、余額寶不再一家獨大、7日年化收益率跌破3%等亦是貨基2018年的標志性變化。
盡管受到多重限制，貨基規(guī)模依然高歌猛進。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會披露，截至今年10月底，貨基規(guī)模達到8.26萬億元，較2017年末增加1.46萬億元。
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短期理財債基曇花一現(xiàn)
由于去年末“貨基沖規(guī)?！北唤型?，具備“類貨基”屬性的短期理財債基在上半年走紅。今年二季度末，短期理財債基達到規(guī)模巔峰7095.92億元，較年初增長3329.1億元。
然而，水滿則溢，監(jiān)管層在7月份向基金公司下發(fā)《關(guān)于規(guī)范理財債券基金業(yè)務(wù)的通知》。除了提出投資標的80%以上為債券和封閉期應(yīng)在90天以上等整改細則，還要求短期理財債基規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。
不止于此，就在基金公司全力沖刺年終大考之際，監(jiān)管突然宣布，將短期理財債基剔除規(guī)模排名資格。
對此，天相投顧投研總監(jiān)賈志在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“這樣的做法，一是為了引導基金公司不要用短期理財債基去比拼規(guī)模，而是應(yīng)該提高投資管理能力；二是因為短期理財債基和貨基一樣，采取的攤余成本法和滾動申贖方式，存在流動性風險?！?/span>
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短債基金梅開二度
一直處于市場邊緣的短債基金，在2018年迎來了春天。隨著貨幣基金收益率持續(xù)下行，短債基金憑借低波動率、短久期、高流動性等優(yōu)勢，成為市場新寵。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月19日，年內(nèi)新成立的短債基金多達15只。與此同時，有3只短債基金正在募集中。據(jù)證監(jiān)會披露的最新數(shù)據(jù)，有7只短債基金已經(jīng)拿到“準生證”，按照規(guī)定，將在獲批后的半年內(nèi)發(fā)行。此外，有9只短債基金仍在排隊候批。
2017年末，短債基金的市場存量僅為10只，規(guī)模合計78.05億元。2018年以來，短債基金不僅實現(xiàn)數(shù)量翻番，且三季度末規(guī)模增至402.85億元，較年初增長416.14%。
申報和發(fā)行熱潮之外，部分基金公司甚至選擇將旗下的存量基金轉(zhuǎn)型為短債基金。5只純債基金和2只混基年內(nèi)提交的轉(zhuǎn)型短債基金申請，均已獲證監(jiān)會核準。
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三百余位高管和基金經(jīng)理離職
鐵打的營盤，流水的兵。公募基金這一年又經(jīng)歷了一輪人事洗牌。截至12月19日，年內(nèi)共有312位高管和基金經(jīng)理離職，已超2017年全年離職人數(shù)。其中，包括20位董事長、22位總經(jīng)理、54位副總經(jīng)理、23位督察長以及193位基金經(jīng)理。
高管和基金經(jīng)理離職的原因有所不同。高管離職的原因主要包括：達到法定退休年齡或任期屆滿、職位變動和股東安排、創(chuàng)業(yè)或奔私等。比如，出走東證資管、成立睿遠基金的陳光明便是創(chuàng)業(yè)的典型代表。
而基金經(jīng)理離職的原因主要分四種情況：一是“公奔公”；二是“公奔私”；三是業(yè)績不好被迫下課；四是原公司治理出了問題。比如，4月底從匯豐晉信離職的明星基金經(jīng)理丘棟榮就加入了8月1日成立的中庚基金，出任首席投資官一職。
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四巨頭攪動基金網(wǎng)銷市場
BATJ正在沖擊銀行“一家獨大”的基金代銷格局。
11月29日，百度的全資孫公司——百度百盈取得基金銷售牌照。至此，BATJ四巨頭均已入局基金網(wǎng)銷市場。
在搶占市場方面，BATJ有著獨特優(yōu)勢。一方面，他們基于自身在支付、電商等業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，擴大平臺流量，提供銷售新渠道；另一方面，促進傳統(tǒng)基金銷售機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化，實現(xiàn)傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢貫通。
據(jù)螞蟻財富號統(tǒng)計，入駐財富號的機構(gòu)與同期未入駐機構(gòu)相比，非貨基交易金額增幅前者是后者的21倍，非貨基保有量增幅前者是后者的11倍。
此外，BATJ還將促進基金銷售市場向智能化方向發(fā)展。依托AI等技術(shù)優(yōu)勢，打破了傳統(tǒng)的“基金超市”、“貨架式銷售”模式，實現(xiàn)定制化服務(wù)。如螞蟻財富推出AI智能引擎“如意”，京東行家也表示，為入駐的機構(gòu)提供精準用戶標簽，建立用戶畫像，幫助基金公司把適當?shù)漠a(chǎn)品推薦給適當?shù)挠脩簟４送?，百度也推出“云帆平臺”等，發(fā)力金融科技，實現(xiàn)千人千面的智能投顧服務(wù)。
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五大行理財子公司齊發(fā)
市場寒冬之下，新的危機感正在向公募基金逼近。
截至12月21日，已有25家銀行宣布成立理財子公司，合計出資高達上千億元。其中，工、農(nóng)、中、建、交五大行先后宣布擬設(shè)立全資子公司，注冊資本分別為160億元、120億元、100億元、150億元、80億元。其手筆之大，足見分量之重。
一直以來，公募基金高度依賴銀行的代銷渠道和委外資金。目前，公募行業(yè)規(guī)模占比最大的固收產(chǎn)品資金來源主要是銀行委外。同時，大部分公募基金90%以上的銷售額來自銀行代銷渠道。隨著銀行理財子公司問世，這一局面或被打破。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行成立理財子公司后，會盡可能把資源往自己的體系內(nèi)輸送，固收產(chǎn)品必然優(yōu)先考慮給‘親兒子’做，即便是銀行系基金公司，也難逃親疏有別的待遇。
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逾六百只基金清盤
2018年，是中國基金業(yè)歷史上基金清盤數(shù)量最多的一年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，市場上共有612只基金清盤(份額分開計算)。清盤數(shù)量超過歷年清盤總數(shù)。
造成年內(nèi)基金清盤潮的原因主要有兩點：一方面，根據(jù)流動性新規(guī)，不得出現(xiàn)接受某一投資者申購申請后，導致其份額超過基金總份額50%以上的情形，所以部分委外定制基金在機構(gòu)資金撤離后，規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水；另一方面，由于今年市場的震蕩表現(xiàn)，迫使大量基金業(yè)績不佳，規(guī)模大幅縮水，跌至清盤線以下。
此外，因資管新規(guī)要求，保本和短期理財?shù)然鹪诘狡谥笮柽M行清盤，而分級基金則需在規(guī)定的過渡期內(nèi)完成轉(zhuǎn)型或清盤。
截至目前，規(guī)模不足5000萬元的迷你基金還有647只(份額合并計算)，也將成為接下來清盤基金的“主力軍”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，過去兩年，基金公司為了沖規(guī)模，大部分新基金都會尋求機構(gòu)資金來使數(shù)據(jù)變得好看。但因為流動性新規(guī)限制，機構(gòu)力保迷你基金的機會很難出現(xiàn)，導致基金清盤逐漸成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。
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超七成QDII基金年內(nèi)虧損
今年國內(nèi)外市場整體表現(xiàn)可謂跌宕起伏，前三季度領(lǐng)跑市場的QDII基金卻在四季度“掉鏈子”。其中，短期下跌最為明顯的當屬主投美股市場的原油類QDII，主要原因在于市場短期對國際原油產(chǎn)量過剩的擔憂令國際油價震蕩下跌。
整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，可統(tǒng)計的234只QDII基金單位凈值在四季度遭遇大幅回調(diào)，年內(nèi)超七成出現(xiàn)虧損，平均漲幅為-6.54%。而就在今年前9個月，QDII基金的平均漲幅曾達到3.04%。目前，在基金業(yè)績前十名榜單中，未出現(xiàn)1只QDII基金，第二名至第十名分別被混合型、債券型基金占領(lǐng)。高開低走的QDII基金已將年底爭奪業(yè)績名次的機會拱手相讓。
記者注意到，年內(nèi)還保持正收益的QDII基金大多數(shù)為被動指數(shù)型，跟蹤標的有納斯達克100指數(shù)和標普500指數(shù)等。
年底美股市場再度出現(xiàn)震蕩下跌，其中，道瓊斯和標普500指數(shù)年內(nèi)跌幅均接近5%。中金公司表示，基本面的實際情況可能沒有目前市場所預計的情況那么悲觀。安信國際認為，美股或能迎來反彈，有利于改善投資情緒。
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八家個人系公募獲批
今年以來，公募基金公司獲批再提速。隨著11月21日博遠基金的正式獲批，年內(nèi)已有12家基金公司獲批。在今年新獲批的基金公司中，個人系成為主流。具體來看，有8家公司屬于個人系，有3家屬于券商系，有1家屬于私轉(zhuǎn)公。
今年新成立的個人系公募風格特色鮮明，部分還擁有明星基金經(jīng)理。比如，睿遠基金的陳光明，博遠基金的鐘鳴遠，中庚基金的丘棟榮等。
截至目前，行業(yè)已成立16家個人系公募，分別是泓德基金、匯安基金、鵬揚基金、東方阿爾法基金、恒越基金、合煦智遠基金、博道基金、凱石基金、同泰基金、明亞基金、惠升基金、中庚基金、蜂巢基金、淳厚基金、睿遠基金、博遠基金。該數(shù)量已經(jīng)超過私募系和保險系公募的總和。
但目前個人系公募規(guī)模還普遍處于中等偏小水平。比如，其中規(guī)模最大的鵬揚基金，三季度總規(guī)模為249.2億元，且大部分資產(chǎn)規(guī)模來自固收類產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認為，個人系公募更能發(fā)揮股權(quán)激勵的作用，吸引更多投研人才的加入。同時，大多數(shù)個人系公募的法人或總經(jīng)理行業(yè)背景深厚，憑借此前名氣能夠更快被市場所熟知。
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九只養(yǎng)老目標基金成立
作為養(yǎng)老保障體系第三支柱的重要工具，養(yǎng)老目標基金備受各界關(guān)注。而養(yǎng)老目標基金也不負眾望，自今年獲批到發(fā)行再到首只基金成立，僅僅間隔半年時間。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，首批獲批的14只養(yǎng)老目標基金中，已有9只成立，還有5只處于發(fā)行或籌備階段。已成立的養(yǎng)老目標基金總規(guī)模合計近30億元，有效認購戶數(shù)合計逾50萬戶。規(guī)模方面，富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老以8.83億元排在第一；戶數(shù)方面，鵬華養(yǎng)老2035以11.19萬戶排在第一。
按照監(jiān)管層要求，首批獲批的養(yǎng)老目標基金需采用FOF(基金中基金)形式管理，最短封閉期為1年，最長封閉期為5年，其投資策略主要分為目標日期和目標風險兩大類，從基金名稱中便可看出區(qū)別。
多家公募表示，養(yǎng)老目標基金致力于幫助投資者解決養(yǎng)老難題，它可以有效帶來增量資金，部分解決非專業(yè)人士盲目買股票的問題。對收益與風險的平衡有別于其他資產(chǎn)，更加強調(diào)本金的安全。據(jù)知情人士透露，第二批獲批的養(yǎng)老目標基金共有12只，來自9家基金公司，將接棒首批產(chǎn)品繼續(xù)發(fā)行。
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ETF份額增長超過去十年總和
在年內(nèi)市場震蕩下跌和估值較低等因素的助推下，ETF(以下均為權(quán)益類)火了一年。即便今年基金頻現(xiàn)清盤和發(fā)行失敗，ETF份額卻實現(xiàn)爆發(fā)性增長，成為年內(nèi)“網(wǎng)紅基”之一。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，市場上存續(xù)的138只ETF年內(nèi)份額合計增長788.44億份，而過去十年ETF份額總增長為684.14億份。對比可看出，今年ETF份額增長異常兇猛，已經(jīng)超出過去十年總和逾100億份。
具體來看，今年ETF份額的大幅增長主要來自華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF這5只ETF。其中，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF受到資金大力追捧。截至12月19日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF和易方達創(chuàng)業(yè)板ETF年內(nèi)份額分別增長195.52億份和112.8億份。
2018年中報數(shù)據(jù)顯示，流入ETF的前幾大席位資金主要來自保險、券商等機構(gòu)。截至12月19日，中證500市盈率為18倍(歷史平均值為42倍)，滬深300市盈率為11倍，均處于相對戰(zhàn)略性底部區(qū)間，市場出現(xiàn)了中長期布局的投資價值。
業(yè)內(nèi)人士認為，年內(nèi)權(quán)益類ETF份額的大增，意味著被動指數(shù)型投資方式在A股市場越來越受歡迎。同時，也表明當前A股市場越來越受到穩(wěn)健的中長線投資者的認可，機構(gòu)資金、北上資金正在利用優(yōu)質(zhì)ETF抄底市場。
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